Инфляция в Польше: темпы роста в разных регионах

Инфляция в Польше в последнее время растет быстрее прогнозов, но по-разному в регионах. Так, например, крупные агломерации подвержены наибольшему росту инфляции во главе с Варшавой и Краковом.

• Мы наблюдаем самый быстрорастущий индекс потребительских цен за несколько лет в Малопольском воеводстве. Это результат быстрых темпов экономического развития региона
• Динамика инфляции в первую очередь коррелирует с темпами роста средней заработной платы в данном воеводстве
• На показатели инфляции в последующие месяцы будут влиять запланированное повышение процентных ставок, состояние польской валюты, масштаб последующих финансовых трансферов в экономику, размер стоимости топлива и электроэнергии, а также стабильность логистических цепей

Согласно предварительным данным в ноябре вырос индекс потребительских цен (далее — ИПЦ) до 7,7%, вновь опередив прогнозы рынка, пятый месяц подряд с июня этого года. Все категории внесли положительный вклад в рост инфляции: цены на продукты питания ускорились до 6,4% в годовом исчислении, на топливо — до 36,6%, на энергоносители — до 13% соответственно.

«Можно утверждать, что в сравнении с октябрем в ноябре базовая инфляция выросла на 0,3% и составила 4,8 % в годовом исчислении», — сообщает Дариуш Свинярский, эксперт SkarbiecTFI.

Данные Центрального статистического управления (GUS) показывают, что не в каждом воеводстве уровень инфляции меняется одинаковыми темпами. Сразу после публикации предварительных данных по ноябрьской инфляции, появились данные о региональной вариации инфляции за 3-и квартала текущего года. Из этих данных следует, что медленнее всего цены росли в Нижнесилезском воеводстве (4,8%), а быстрее всего — в Малопольском воеводстве (6,4%). Чем вызваны эти различия? Так, эксперты AgioFunds TFI отмечают, что на инфляцию в Малопольском воеводстве влияет, в частности, повышение стоимости «жилья и энергоносителей» из корзины ИПЦ, доля которых в этом году составляет 19,1%. Это побочный эффект снижения проблемы, вызванной смогом.

Почему такой большой рост цен в Малопольском воеводстве?

Якуб Рыбацкий, аналитик группы макроэкономики Польского экономического института, отмечает, что стоимость жизни в Малопольском воеводстве неуклонно растет быстрее, чем инфляция по всей стране. Такая тенденция сохранилась в течение последних пяти лет. Это эффект быстрого экономического роста региона.

— В последние годы Малопольское воеводство развивалось быстрее остальных воеводств Польши, за исключением Варшавской агломерации. По мере роста благосостояния домохозяйств росли и цены на услуги, — объясняет Якуб Рыбацкий. Он добавляет, что в настоящее время крупные агломерации, такие как Варшава, Краков или Труймясто более подвержены росту инфляции. Поэтому аналитики ожидают большего роста цен на услуги на указанных территориях, что является следствием роста заработной платы.

— Работники в крупных городах имеют возможность чаще мигрировать между работодателями в поисках более высокой зарплаты. По этой причине компании ощущают рост расходов и поднимают цены, — говорит Якуб Рыбацкий.

Денежный оборот в Польше

Мариуш Ягодзинский, президент AgioFunds TFI, объясняет, что уровень инфляции в регионах зависит не только от уровня благосостояния и доходов жителей, но и от степени их урбанизации, динамики развития или возрастной структуры населения.

«Одним из ключевых факторов является скорость денежного обращения. В менее урбанизированных регионах она меньше, что приводит к снижению темпов роста инфляции. Другим фактором может быть плотность населения. Это означает, что спрос на конкретные товары в менее населенных регионах приводит к увеличению периодов между их закупками у поставщиков. Изменение сроков закупки товаров сказывается на замедлении роста цен во времени»,

— объясняет Дариуш Левандовский, президент Aria.

Он добавляет, что располагаемый доход жителей небольших населенных пунктов значительно ниже, чем у их более богатых соотечественников из крупных городов. Они тратят значительную часть своего семейного бюджета на товары первой необходимости. Когда они дорожают, потребители отказываются от более дорогих товаров в пользу более дешевых, поэтому их потребительская корзина в целом не увеличивается.

Наличие рабочих мест также может влиять на инфляцию. — В случае устойчивого роста инфляции в среднесрочной перспективе более урбанизированные районы будут испытывать давление на заработную плату или более высокую текучесть кадров. С другой стороны, в случае менее урбанизированных районов существует риск роста безработицы из-за увеличения операционных расходов местных предприятий, — объясняет Дариуш Левандовский.

Богатство общества и инфляция в Польше

Вопрос богатства общества, естественно, также коррелирует с инфляцией. — Более обеспеченные люди из урбанизированных районов имеют больше сбережений на своих счетах. Когда существуют отрицательные реальные процентные ставки, они склонны искать различные способы потратить имеющиеся средства, которые теряют свою ценность. Это могут быть инвестиции в товары длительного пользования, что, в свою очередь, еще больше разгоняет инфляцию, объясняет президент Aria.

Мариуш Ягодзинский отмечает, что в течение нескольких лет эти различия уравновесятся, и уровень инфляции начинает усредняться. Поэтому маловероятно, что, например, цены на продукты питания в Малопольском воеводстве будут выше, чем в Мазовецком воеводстве в долгосрочной перспективе. — Таким образом, ключевыми данными с аналитической точки зрения являются данные Центрального статистического управления (GUS) по Польше в целом, — утверждает Мариуш Ягодзинский.

Нет хороших новостей. Инфляция в Польше будет и дальше расти

У аналитиков и экономистов также нет хороших новостей на ближайшие месяцы. Прогнозы предполагают, что дальнейший рост инфляции будет обусловлен в основном ценами на продукты питания и энергоносители. Согласно прогнозам AgioFunds TFI, в декабре и январе инфляция достигнет пика в 8-9%, чему, конечно же, будет способствовать рождественский период и увеличенный рост потребления в это время.

— Временное замедление динамики инфляции в I квартале 2022 года будет вызвано так называемым антиинфляционным щитом, положения которого временно снизят динамику ИПЦ примерно на 1 процентный пункт, оценивает Дариуш Cвинярский.

Важной информацией будет также решение президента Управления по регулированию энергетики (URE) относительно уровня тарифов на электроэнергию для домохозяйств.

— В связи с высоким ростом цен на квоты на выбросы углекислого газа вероятен рост цен примерно на 12%. Их эффект будет частично компенсирован снижением НДС в первом квартале, но в более долгосрочной перспективе эти цены явно вырастут», — говорит Якуб Рыбацкий. По его мнению, инфляция совершит скачок в январе 2022 года со снижением ставок НДС на электроэнергию и газ, а также уменьшением акциза на топливо. Если исключить налоговые изменения, то более выраженная тенденция к снижению начнется в апреле в результате падения цен на топливо. — Тем не менее, в течение года мы будем продолжать наблюдать рост цен на широкий спектр товаров и услуг, — утверждает экономист PIE.

Напротив, Дариуш Свинярский отмечает, что динамика инфляции может быть ослаблена ситуацией на мировом рынке нефти.

«Появление коронавируса Омикрон вызвало сильное повышение цен на черное золото (нефть). Если текущие уровни сохранятся, ОПЕК не сократит добычу, а иранская нефть вернется на рынок в 2022 году, рост цен в этом сегменте может снизиться»,

— объясняет Дариуш Свинярский, эксперт SkarbiecTFI.

По оценке Мариуша Ягодзинского, инфляция в Польше должна начать падать со второго квартала 2022 года. На это должно повлиять не столько падение цен на топливо, сколько высокая база этого года, а также снижение спроса.

— Как следствие роста цен на продукты питания, энергоносители и стоимость жилья. Потребители, особенно менее состоятельные, начнут сокращать свои расходы и потребление немного замедлится. Но в настоящее время о быстром возвращении к низким показателям двухлетней давности речи не идет. Инфляция снизится, но останется на высоком среднем уровне, т.е. в пределах 5%. Это означает, что во второй половине 2022 года мы продолжим иметь дело с реальными отрицательными процентными ставками, потому что не ожидаем такого значительного повышения процентных ставок, введенного решениями Совета по денежно-кредитной политике (RPP), — прогнозирует Мариуш Ягодзинский.

Среди наиболее важных факторов, влияющих на ИПЦ, Дариуш Левандовский также упоминает так называемое укрепление курса злотого по отношению к доллару, евро и франку, а также возможное дальнейшее повышение процентных ставок. Это означает потенциальное снижение инфляции.

— Если, с другой стороны, слабость злотого продолжится в ближайшее время, это приведет к дальнейшему росту экспортной инфляции и, следовательно, — инфляции в целом. Рост инфляции также может быть вызван дальнейшим предложением денег путем обхода конституционных долговых требований по схеме получения финансирования от Польского Фонда Развития (PFR) / Банка Национального хозяйства (BGK) — я имею в виду выпуск облигаций на напечатанные деньги Национального банка Польши (NBP) — а затем передачей этих средств в рамках социальных выплат экономике и стимулирования государственного бюджета, — поясняет Дариуш Левандовский.